泡泡玛特 2025 年中报是这家公司史上最陡的一条增长曲线：上半年营收 138.76 亿元、同比 +204.4%，归母净利润 45.74 亿元、同比大增近 400%——半年就超过了 2024 全年。
区域与品类的弹性同样惊人：美洲市场营收同比飙升 11 倍；毛绒产品收入激增 1276.2%，正式宣告潮玩从「手办盒子」进入「毛绒佩戴」时代。LABUBU 3.0 的全球行情与 Lisa 之后的名人效应，在这个半年集中兑现。
管理层在电话会上放话「今年营收 300 亿很轻松，净利润率在 35% 左右」，并预告迷你版 LABUBU。回头看，2025 全年最终做到 371 亿——但也是从这个巅峰半年起，高基数的重压开始累积，为 2026 年的「整理年」埋下注脚。